10月31日，在岸人民幣對(duì)美元即期收盤跌420點(diǎn)至7.2985，創(chuàng)25日以來新低。截至北京時(shí)間當(dāng)日17:20，離岸人民幣對(duì)美元跌破7.3，報(bào)7.3176。當(dāng)日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)也創(chuàng)下新低。10月31日，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣7.1768，創(chuàng)下2008年2月以來新低。不過，面對(duì)人民幣匯率大落大起，越來越多進(jìn)出口企業(yè)顯得相當(dāng)?shù)?。這又是出于什么原因呢？

一位江浙地區(qū)需進(jìn)口原材料的金屬加工企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)透露，9月他們通過遠(yuǎn)期外匯掉期交易將年底對(duì)外付款的購匯平均價(jià)格鎖定在7-7.1之間，如今即便人民幣匯率跌破7.3，企業(yè)也不會(huì)被動(dòng)大幅增加購匯成本。

多位銀行人士透露，隨著涉足外匯套保的進(jìn)口企業(yè)日益增多，因人民幣匯率快速下跌而緊急購匯的企業(yè)數(shù)量較以往明顯下降，令外匯市場(chǎng)出清問題得到明顯緩解。

國(guó)家外匯管理局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，企業(yè)利用遠(yuǎn)期、期權(quán)等外匯衍生產(chǎn)品管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)模合計(jì)約1萬億美元，同比增長(zhǎng)27.6%，企業(yè)套保比率較2021年提高3.8個(gè)百分點(diǎn)至25.4%，匯率避險(xiǎn)首辦戶超過2.3萬家，中小微企業(yè)使用衍生品的比例進(jìn)一步上升。

“這也令海外投機(jī)資本的沽空人民幣套利算盤徹底落空。因?yàn)樗麄儼l(fā)現(xiàn)自己大幅壓低離岸人民幣匯率行為難以掀起更大的跟風(fēng)沽空盤，加之中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展令人民幣匯率始終獲得較強(qiáng)的支撐，在人民幣匯率快速回升后，他們只能認(rèn)賠離場(chǎng)?！币晃幌愀坫y行外匯交易員指出。

一位股份制銀行金融市場(chǎng)部主管表示，盡管境內(nèi)在岸人民幣匯率一度跌至7.3095，但絕大多數(shù)進(jìn)口企業(yè)對(duì)此相當(dāng)從容。

“以往，若人民幣匯率快速跌破7.2、7.3等整數(shù)關(guān)口，進(jìn)口企業(yè)紛紛采取緊急購匯止損措施。但現(xiàn)在，眾多進(jìn)口企業(yè)早已通過外匯套保鎖定未來對(duì)外付款的購匯價(jià)格，只預(yù)留了小部分風(fēng)險(xiǎn)敞口，緊急購匯避險(xiǎn)的壓力自然減輕很多。”他指出。

據(jù)悉，隨著進(jìn)口企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)中性意識(shí)增強(qiáng)，他們的外匯套保比率正持續(xù)增加。以往，他們通過遠(yuǎn)期外匯掉期交易鎖定的購匯金額占比只有30%，但今年以來人民幣匯率受美元持續(xù)走強(qiáng)影響而持續(xù)回落，如今他們的外匯套保比率普遍超過70%，只留約30%的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口，令他們更從容應(yīng)對(duì)本周人民幣匯率劇烈波動(dòng)狀況。

此外，進(jìn)口企業(yè)從容應(yīng)對(duì)本周人民幣匯率劇烈波動(dòng)，還有兩個(gè)重要因素。一是眾多進(jìn)口企業(yè)的進(jìn)口渠道日益多元化，紛紛加大與歐洲、日本等企業(yè)的進(jìn)口采購規(guī)模，并以歐元日元作為進(jìn)口貿(mào)易結(jié)算貨幣。由于今年以來人民幣面對(duì)歐元、日元等非美貨幣保持“強(qiáng)勢(shì)”，這些進(jìn)口企業(yè)反而購匯成本有所減低；二是今年以來不少進(jìn)口企業(yè)紛紛嘗試擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算占比，有效降低他們的匯兌風(fēng)險(xiǎn)。

★ 出口企業(yè)的結(jié)匯意愿也很穩(wěn)定 ★

值得注意的是，盡管本周人民幣匯率一度跌破7.3整數(shù)關(guān)口，但眾多出口企業(yè)的結(jié)匯意愿也相當(dāng)穩(wěn)定。一位電子產(chǎn)品出口企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)指出，盡管當(dāng)前人民幣匯率高于他們此前設(shè)定的外匯套保結(jié)匯執(zhí)行價(jià)格，但他們并不在意。一方面他們可以選擇不執(zhí)行外匯套保合同而獲取更高結(jié)匯收益，另一方面企業(yè)高層認(rèn)為人民幣匯率雙向波動(dòng)是主旋律，企業(yè)未必每次都能精準(zhǔn)操作實(shí)現(xiàn)結(jié)匯收益最大化，與其冒險(xiǎn)豪賭，不如提前通過外匯套保合同“鎖定”企業(yè)希望看到的結(jié)匯收益。據(jù)了解，隨著進(jìn)出口企業(yè)外匯套保意識(shí)持續(xù)增強(qiáng)，近期剛面世的亞式期權(quán)與美式期權(quán)頗受他們青睞。究其原因，是歐式期權(quán)未能全面滿足企業(yè)的外匯套保需求。比如外貿(mào)企業(yè)購買傳統(tǒng)歐式外匯期權(quán)后，只能在到期日選擇是否行權(quán)，若不行權(quán)則可能導(dǎo)致外匯套保策略達(dá)不到預(yù)期效果。相比而言，企業(yè)購買美式期權(quán)后，可以在到期日前任一天選擇行權(quán)，既能改善自身現(xiàn)金流狀況又能達(dá)到外匯套保目標(biāo)；亞式期權(quán)盡管結(jié)算日期仍為到期日，但參考價(jià)格是期權(quán)存續(xù)期間市場(chǎng)平均匯率，能較大程度“契合”穩(wěn)定賬期的外貿(mào)企業(yè)外匯套保需求，且亞式期權(quán)費(fèi)用低于歐式期權(quán)，進(jìn)一步降低企業(yè)外匯套保操作成本。

“這令眾多進(jìn)出口企業(yè)更加從容地應(yīng)對(duì)本周人民幣匯率大落大起，令外匯市場(chǎng)沒有出現(xiàn)明顯的追漲殺跌跡象，有助于外匯市場(chǎng)持續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行?！鼻笆龉煞葜沏y行金融市場(chǎng)部主管指出。

★ 人民幣匯率后續(xù)仍將寬幅震蕩 ★

回顧10月人民幣對(duì)美元匯率表現(xiàn)，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)、在岸人民幣對(duì)美元以及離岸人民幣對(duì)美元均出現(xiàn)不同程度的貶值。

多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期人民幣可能仍存在貶值壓力，這也是如韓元、日元等亞洲貨幣共同面臨的壓力，畢竟美聯(lián)儲(chǔ)加息仍遠(yuǎn)未結(jié)束。上述兩大貨幣一年以來的貶值幅度分別超過了20%和30%。

不過，在多位分析人士看來，人民幣對(duì)美元匯率近期走勢(shì)仍舊處于合理范圍內(nèi)，用戶也不用談貶值“色變”，人民幣長(zhǎng)期走強(qiáng)仍有支撐。同時(shí)，基于人民幣匯率的雙刃劍特性，合理范圍內(nèi)的貶值、升值對(duì)于進(jìn)出口貿(mào)易的影響各有不同。

對(duì)于人民幣匯率的長(zhǎng)期走勢(shì)，10月28日，銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人同樣提到，中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力足、回旋余地廣，目前遇到的困難是非預(yù)期因素造成的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)不會(huì)改變，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化勢(shì)不可擋。上升時(shí)期的經(jīng)濟(jì)，必然形成上升的貨幣。

前述銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人指出，盡管短期內(nèi)有一些不穩(wěn)定因素影響，但人民幣的市場(chǎng)地位不會(huì)改變，人民幣長(zhǎng)期走強(qiáng)的趨勢(shì)不會(huì)改變，我國(guó)持續(xù)的國(guó)際收支順差和巨額的對(duì)外投資凈資產(chǎn)，為人民幣匯率穩(wěn)定提供了強(qiáng)有力保障。過去30多年來，凡是看貶人民幣的企業(yè)和個(gè)人都吃了虧?，F(xiàn)在拋本幣買外匯，將來一定會(huì)后悔。

在談及下一階段人民幣匯率走勢(shì)時(shí)，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，未來人民幣匯率的走勢(shì)取決于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面，當(dāng)前在前期一系列利好政策作用之下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升跡象明顯。人民幣匯率仍將維持寬幅震蕩的格局，雙向波動(dòng)是常態(tài)。

（綜合自21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、第一財(cái)經(jīng)、北京商報(bào)、新浪財(cái)經(jīng)、浙江貿(mào)促、進(jìn)出口經(jīng)理人）